Wall Street maakt zich op voor de Amerikaanse tussentijdse verkiezingen, waarbij inflatie en marktvolatiliteit de vooruitzichten bemoeilijken.

Wall Street gaat de Amerikaanse tussentijdse verkiezingen van volgende week tegemoet te midden van toenemende onzekerheid over de economische vooruitzichten. Aanhoudende inflatie, hoge rendementen op staatsobligaties en een scherpe daling van technologieaandelen dreigen het traditionele herstel van de markt na de verkiezingen te verstoren.

De stemming van 3 november zal bepalen wie de controle over het Congres krijgt voor de resterende twee jaar van de ambtstermijn van president Donald Trump, wat mogelijk de verwachtingen ten aanzien van overheidsuitgaven, financiële regelgeving en vennootschapsbelasting zal veranderen.

De verkiezingen vinden plaats op een bijzonder gevoelig moment voor beleggers, na het besluit van de Federal Reserve om de rentetarieven ongewijzigd te laten en de tegenvallende winstcijfers van verschillende grote technologiebedrijven.

Inflatie wordt een politieke en financiële uitdaging.

De Amerikaanse economie groeide in het derde kwartaal met een geannualiseerd tempo van 3,4%, waarmee de verwachtingen werden overtroffen en veerkracht werd getoond ondanks de hogere leenkosten.

De jaarlijkse consumenteninflatie is in september echter versneld tot 3,7%, terwijl de hogere energieprijzen de huishoudbudgetten onder druk bleven zetten.

Het consumentenvertrouwen is sterk gedaald, waarbij de sentimentindex van de Universiteit van Michigan ondanks relatief sterke economische groei een historisch dieptepunt nadert.

Het contrast tussen economische groei en dalende koopkracht heeft betaalbaarheid tot een centraal thema in de verkiezingen gemaakt.

Voor de financiële markten reikt de bezorgdheid verder dan alleen het sentiment onder kiezers. Aanhoudende inflatie zou de Federal Reserve kunnen dwingen om het restrictieve monetaire beleid langer te handhaven, waardoor de druk op aandelen en staatsobligaties toeneemt.

De controle door het Congres zou de marktverwachtingen kunnen veranderen.

De Republikeinen hebben momenteel de meerderheid in beide kamers van het Congres, waardoor de regering-Trump meer wetgevende speelruimte heeft.

Een overwinning van de Democraten in het Huis van Afgevaardigden zou leiden tot een verdeelde regering, wat de pogingen om belangrijke wetgeving op het gebied van belastingen en overheidsuitgaven aan te nemen mogelijk zou bemoeilijken.

Het zou ook het toezicht van het Congres op banken, cryptobeursen en technologiebedrijven kunnen versterken, met name op het gebied van regelgeving rond kunstmatige intelligentie en de uitbreiding van datacenters.

Democratische controle over beide kamers zou de oppositie ruimere toezichtsbevoegdheden en meer invloed op de begrotingswetgeving geven, hoewel het vetorecht van de president grote beleidswijzigingen zou blijven beperken.

Als de Republikeinen de macht behouden, kan de wetgevingsagenda van de regering behouden blijven, inclusief haar aanpak van belastingen, deregulering en federale uitgaven.

Beleggers zouden echter nog steeds te maken krijgen met onzekerheid over tarieven, overheidsschuld en de inflatoire gevolgen van het begrotingsbeleid.

De uitverkoop van technologieproducten voegt een extra risico toe.

De verkiezingen vallen samen met hernieuwde bezorgdheid over de duurzaamheid van de investeringshausse in kunstmatige intelligentie.

De aandelen van Alphabet, Amazon en Intel staan zwaar onder druk na tegenvallende winstcijfers of prognoses, waarbij beleggers steeds vaker de financiële rendementen van enorme investeringen in AI-infrastructuur in twijfel trekken.

De koersval heeft de afhankelijkheid van Wall Street van een relatief kleine groep technologiebedrijven blootgelegd, bedrijven die grotendeels verantwoordelijk zijn geweest voor de koersstijgingen.

Hogere rendementen op staatsobligaties vormen een extra uitdaging, met name voor groeiaandelen waarvan de waardering sterk afhangt van de verwachtingen ten aanzien van toekomstige winsten.

Zouden de tussentijdse verkiezingen een beursrally kunnen veroorzaken?

Historisch gezien hebben Amerikaanse aandelen het vaak moeilijk in de maanden voorafgaand aan tussentijdse verkiezingen, om vervolgens te herstellen zodra de politieke onzekerheid begint af te nemen.

Onderzoek van Goldman Sachs wijst uit dat de S&P 500 in tussentijdse verkiezingsjaren sinds 1974 een gemiddeld rendement van ongeveer 0% heeft behaald tussen 1 augustus en de verkiezingsdag.

Uit andere historische analyses blijkt dat de maanden na de verkiezingen over het algemeen sterkere rendementen hebben opgeleverd, met gemiddelde winsten van meer dan 10% in bepaalde periodes na de verkiezingen.

Deze patronen bieden echter geen garantie voor een vergelijkbare uitkomst in 2026, met name gezien de huidige inflatiedruk en de hoge marktwaarderingen.

De Federal Reserve blijft de belangrijkste kwestie.

Naast de verkiezingsuitslag zullen beleggers de werkgelegenheidscijfers van oktober, die op 6 november verschijnen, nauwlettend in de gaten houden.

De Federal Reserve handhaafde woensdag de referentierente op 3,75%–4,00%, hoewel ze erkende dat de inflatie nog steeds hoog is.

De markten schatten de kans op een verdere stijging met een kwart procentpunt in december op ongeveer 80%.

Een sterker dan verwacht werkgelegenheidsrapport zou de verwachtingen van verdere verkrapping kunnen versterken, waardoor de rente op staatsobligaties zou stijgen en de aandelenkoersen onder druk zouden komen te staan.

Omgekeerd zouden zwakkere cijfers over de arbeidsmarkt de zorgen over de rente kunnen wegnemen, hoewel een aanzienlijke vertraging nieuwe vragen over de economische groei zou oproepen.

Voor Wall Street nemen de tussentijdse verkiezingen wellicht een bron van onzekerheid weg, maar de koersontwikkeling van aandelen tot eind 2026 zal ook afhangen van de vraag of de inflatie afneemt, de bedrijfswinsten stabiliseren en de Federal Reserve de prijsdruk kan beteugelen zonder de economische groei te ondermijnen.