De euro steeg maandag op de Europese markt ten opzichte van een mandje wereldwijde valuta's en handhaafde daarmee voor de tweede dag op rij zijn winst ten opzichte van de Amerikaanse dollar. De euro naderde het hoogste punt in twee weken, ter voorbereiding op een belangrijke ontmoeting tussen de Amerikaanse president Donald Trump en zijn Oekraïense ambtgenoot Volodymyr Zelenskiy.

De kans op een Europese renteverlaging in september is afgenomen vanwege de aanhoudende inflatiedruk die momenteel op de monetaire beleidsmakers van de Europese Centrale Bank drukt. Om die kans te herzien, wachten beleggers op de publicatie van meer economische cijfers uit de eurozone.

Prijsoverzicht

• Wisselkoers van de euro vandaag: de euro steeg ten opzichte van de dollar met 0,1% naar (1,1715$), vanaf de slotkoers van vrijdag (1,1703$), met een dieptepunt van (1,1693$).

• De euro sloot de sessie van vrijdag af met een stijging van ongeveer 0,5% ten opzichte van de dollar. Daarmee hervatte de euro de winst die de vorige dag was gestagneerd vanwege correcties en winstnemingen vanaf het hoogste niveau van de afgelopen twee weken op 1,1730$.

• De euro boekte vorige week een winst van 0,55% ten opzichte van de dollar. Dit is de tweede week op rij dat de euro stijgt. De stijging is het gevolg van afnemende verwachtingen van een Europese renteverlaging, terwijl de verwachtingen van een Amerikaanse renteverlaging juist zijn gestegen.

Trump – Zelenskiy-bijeenkomst

De belangrijkste gebeurtenis voor investeerders op maandag is de ontmoeting tussen Trump en Zelenskiy, waar ook enkele Europese leiders bij aanwezig zijn. Dit gebeurt op een moment dat Washington druk uitoefent op Oekraïne om snel een vredesakkoord te accepteren dat een einde moet maken aan de bloedigste oorlog in Europa in 80 jaar.

Trump rekent erop dat Zelensky na zijn ontmoeting met de Russische president Vladimir Poetin in Alaska een akkoord zal bereiken. Daar leek hij meer op één lijn te zitten met Moskou wat betreft het streven naar een vredesakkoord dan naar een staakt-het-vuren.

Europese rentetarieven

• Uit recente inflatiecijfers voor de eurozone blijkt dat er aanhoudende druk is op monetaire beleidsmakers bij de Europese Centrale Bank.

• Volgens sommige bronnen bij Reuters was een duidelijke meerderheid bij de laatste vergadering van de ECB voorstander van het ongewijzigd laten van de rentetarieven in september, voor de tweede vergadering op rij.

• De geldmarktprijzen voor een mogelijke renteverlaging van 25 basispunten door de ECB in september zijn momenteel stabiel onder de 30%.

• Om deze kansen opnieuw te kunnen beoordelen, wachten investeerders de komende periode op verdere economische gegevens uit Europa en op opmerkingen van ECB-functionarissen.

De Japanse yen daalde maandag op de Aziatische markten aan het begin van de week ten opzichte van een mandje van grote en kleine valuta's. De yen kwam in negatief terrein terecht ten opzichte van de Amerikaanse dollar en daalde ten opzichte van het hoogste niveau van de afgelopen drie weken. Dit kwam doordat de Japanse overheid de Amerikaanse druk op de Bank of Japan om de rente te verhogen, negeerde.

Omdat de kans op een renteverhoging van 25 basispunten door de Bank of Japan in september nog steeds klein is, wachten de markten op meer bewijs om duidelijkheid te krijgen over de koers van de normalisering van het Japanse monetaire beleid gedurende de rest van dit jaar.

Prijsoverzicht

• De wisselkoers van vandaag voor de Japanse yen: de dollar steeg ten opzichte van de yen met ongeveer 0,3% naar (147,58¥), vanaf de openingskoers van vandaag van (147,15¥), met een dieptepunt van (147,08¥).

• De yen sloot de sessie van vrijdag af met een stijging van ongeveer 0,45% ten opzichte van de dollar. Dit is de derde stijging in vier dagen en nadert het hoogste niveau in drie weken van 146,21 yen. Deze stijging wordt ondersteund door sterke gegevens over de Japanse economische groei in het tweede kwartaal van dit jaar.

• De yen boekte vorige week een wekelijkse winst van 0,4% ten opzichte van de dollar. Dit is de derde wekelijkse stijging in de afgelopen maand. Deze stijging wordt veroorzaakt door de toenemende verwachtingen van een renteverlaging in de VS in september.

Amerikaanse druk

De Japanse regering negeerde eind vorige week de zeldzame en directe opmerkingen van de Amerikaanse minister van Financiën Scott Bessent, die zei dat de Bank of Japan "achterloopt" met haar monetaire beleid – opmerkingen die schijnbaar bedoeld waren om de centrale bank onder druk te zetten om de rente te verhogen.

Japanse rentetarieven

• De markt houdt er momenteel rekening mee dat de kans 40% is dat de Bank of Japan de rente tijdens haar vergadering in september met 25 basispunten zal verhogen.

• Om deze kansen opnieuw te kunnen beoordelen, wachten investeerders op aanvullende gegevens over inflatie, werkloosheid en lonen in Japan.

• Uit de notulen van de vergadering over het monetaire beleid in juni bleek dat enkele bestuursleden van de Bank of Japan zeiden dat de centrale bank zou overwegen de rente weer te verhogen als de handelsspanningen zouden afnemen.

De goudprijzen bleven vrijdag stabiel, omdat de Amerikaanse dollar verzwakte ten opzichte van de meeste belangrijke valuta's en de markten de nieuwste Amerikaanse inflatiecijfers analyseerden.

Vandaag vrijgegeven cijfers laten zien dat de detailhandelsverkopen in juli met 0,5% op maandbasis zijn gestegen. Dit komt overeen met de verwachtingen. Dit wijst erop dat de consumentenbestedingen in de VS ondanks de hoge tarieven veerkrachtig zijn.

Uit een onderzoek van de Universiteit van Michigan bleek ook dat het Amerikaanse consumentenvertrouwen in augustus daalde van 61,7 punten in juli naar 58,6 punten. Dit is de eerste daling in vier maanden.

Gisteren bleek uit overheidsgegevens dat de Amerikaanse producentenprijsinflatie-index in juli met 0,9% op maandbasis is gestegen. Daarmee overtrof de stijging de prognose van analisten, die een stijging van 0,2% voorspelden.

Eerder deze week lieten vergelijkbare Amerikaanse gegevens zien dat de jaarlijkse groei van de consumentenprijsindex in juli stabiel bleef op 2,7%. Dit is lager dan de verwachtingen van een stijging naar 2,8%.

De kerninflatie, exclusief de schommelende voedsel- en energieprijzen, steeg in juli naar 3,1%. Dat is hoger dan de verwachtingen van 3% en vergeleken met 2,9% in juni.

Volgens de FedWatch-tool schatten beleggers nu de kans in op 99% dat de Federal Reserve in september de rente met 25 basispunten verlaagt, vergeleken met 94% gisteren en 57% een maand geleden.

Analisten schatten de kans op een verdere renteverlaging van 25 basispunten in oktober op 61%, tegenover 34% een maand geleden. Bovendien is de kans op een vergelijkbare verlaging in december 51%, tegenover 25% een maand geleden.

Ondertussen daalde de Amerikaanse dollarindex met 0,4% tot 97,8 om 20:02 GMT, nadat er een hoogtepunt van 98,2 en een dieptepunt van 97,7 was bereikt.

In de grondstoffenhandel bleef de spotprijs van goud stabiel in negatief terrein met $ 3.380,9 per ounce om 20:03 GMT, terwijl Amerikaanse goud futures een weekverlies van ongeveer 3% rapporteerden.

In het voorjaar van 2024 benoemde de Wit-Russische regering de radiocomponentenfabriek van Manalit in de stad Vitebsk tot lid van de "Republikeinse Ereraad" ter erkenning van "uitstekende economische resultaten". Dit was het tweede jaar op rij dat de fabriek deze prijs ontving.

Deze erkenning voor Manalit, een Russische fabriek in Wit-Rusland, kwam op een moment dat het een belangrijke leverancier was geworden van zeer betrouwbare elektronische componenten die worden gebruikt in raketten, radars en vliegtuigen die door Rusland worden ingezet in de oorlog tegen Oekraïne.

Tijdens de eerste twee jaar van de grootschalige Russische invasie van Oekraïne, die in februari 2022 begon, stegen de jaarlijkse winsten van Manalit bijna zesvoudig, grotendeels dankzij de militaire export naar Rusland.

Het verhaal van Manalit weerspiegelt dat van veel zware-industriebedrijven in Wit-Rusland. Opgericht in de Sovjettijd als een belangrijke producent van keramische condensatoren, kampte het bedrijf in de jaren negentig met een ernstige crisis door een instortende vraag. In 2009 was het bedrijf bijna failliet.

In 2011 kwam de redding en transformatie van de voormalige concurrent, de Kolon-fabriek in Sint-Petersburg, Rusland. Russische investeerders verwierven een controlerend belang van 51%, waardoor Manalit feitelijk een offshore productiebasis werd voor de Russische defensie-industrie.

Condensatoren ontworpen voor oorlog

Manalit is gespecialiseerd in de productie van uiterst duurzame, meerlaagse keramische condensatoren die zijn goedgekeurd voor gebruik in militaire en ruimtevaarttoepassingen.

In november 2020 vertelde fabrieksdirecteur Alexander Shumakher aan het staatsnieuwsagentschap BelTA: "Zevenennegentig procent van onze productie is bestemd voor de Russische defensie-industrie."

In 2024 verklaarde Alexander Subotsin, hoofd van het regionaal uitvoerend comité van Vitebsk, dat de fabriek “systematisch functioneerde” en de afgelopen twee jaar resultaten had geboekt “die niet konden teleurstellen.”

Deze condensatoren – zoals de K10-84-serie – zijn niet bedoeld voor consumentenelektronica. Ze worden gebruikt in raketgeleidingssystemen, radarsystemen, elektronische oorlogsvoeringssystemen en nucleaire controlesystemen, waar een storing kan leiden tot het verlies van een missie of wapen.

Een maas in de wet inzake sancties

De westerse sancties die in 2014 aan Rusland werden opgelegd na de annexatie van de Krim in Oekraïne, maakten de directe toegang tot geavanceerde westerse elektronica voor militair gebruik onmogelijk.

Wit-Rusland viel echter pas in 2022 onder deze beperkingen. Bijna acht jaar lang maakte Manalit gebruik van deze kloof door apparatuur en materialen uit Europa en de Verenigde Staten te importeren en de voltooide onderdelen vervolgens naar Rusland te verschepen ter vervanging van verboden westerse onderdelen.

Zelfs vandaag de dag, ondanks sancties van de EU en de VS, kan Manalit nog steeds productielijnen kopen van het Sloveense KEKO, deze uitrusten met Japanse Pro-face bedieningspanelen (eigendom van het Franse Schneider Electric) en edelmetaalpoeders uit de VS blijven betrekken voor de productie van condensatoren.

Bewijsmateriaal tussen het wrak van de oorlog

Volgens een specialist van de Oekraïense Defensie Inlichtingendienst (HUR) zijn K10-84-condensatoren van Manalit aangetroffen in Russische Iskander-ballistische raketten, Kalibr-kruisraketten, vanuit de lucht gelanceerde Kh-101-kruisraketten, S-200- en S-300-luchtverdedigingsraketten en Zoopark-tegenbatterijradars.

"In het luchtdruksysteem van de Kh-101-raket worden alle condensatoren en 80% van de elektronische chips in Wit-Rusland gemaakt. In de Iskander-raketbesturingseenheden van model 2024 komt bijna elke condensator uit Manalit", aldus de specialist.

Kremlin-verbindingen

De export van Manalit naar Rusland verloopt via één distributeur: SpecElectronKomplekt (SpecEk), een belangrijke leverancier van het Russische Ministerie van Defensie.

Douanegegevens verkregen door Radio Free Europe/Radio Liberty en het Belarussische onderzoekscentrum tonen aan dat Manalit tussen oktober 2022 en maart 2025 goederen ter waarde van 43 miljoen dollar naar SpecEk heeft verzonden, waarvan 96% keramische condensatoren.

SpecEk staat vermeld in het gesloten register van Russische defensie-aannemers, waartoe ook leveranciers van grote Russische defensiebedrijven behoren, zoals:

Rostec: een overkoepelende organisatie voor 350 defensiebedrijven die 40% van de Russische militaire orders produceren.

Almaz-Antey: fabrikant van S-300, S-400, Buk en Tor luchtverdedigingssystemen.

KRET: elektronische oorlogsvoeringssystemen.

UAC: Su-, MiG- en Tupolev-vliegtuigen.

Tactical Missiles Corporation: precisieraketten, waaronder de Kh-101.

Oeralvagonzavod: productie van hoofdgevechtstanks.

Russische helikopters: Mi-8, Ka-52 en Mi-35 aanvalshelikopters.

Oorlogswinsten en sancties

Vóór de grootschalige oorlog in 2022 bedroeg de jaarlijkse winst van Manalit ongeveer $ 1,4 miljoen. In 2024 was de nettowinst gestegen tot $ 6,2 miljoen – een groei van meer dan 460% in vijf jaar tijd.

De fabriek boekte recordwinsten tijdens het bloedigste conflict in Europa sinds de Tweede Wereldoorlog.

In mei 2023 legde Oekraïne sancties op aan Manalit wegens "het rechtstreeks faciliteren van Russische militaire agressie". De EU en de VS hebben daarentegen geen sancties opgelegd, waardoor de toegang tot westerse leveranciers open blijft.

Dat heeft Manalit in feite tot een ‘sanctiepoort’ gemaakt: een Wit-Russische juridische entiteit die westerse technologie overdraagt aan het Russische leger.

Sinds de fabriek in 2011 onder Russische controle kwam, is deze gemoderniseerd met westerse apparatuur, is er open toegang tot Europese en Amerikaanse grondstoffen, is de Russische militaire certificering verkregen en zijn er condensatoren geleverd die zijn gebruikt in raketten die meerdere Oekraïense steden hebben getroffen.

Terwijl westerse regeringen blijven debatteren over nieuwe sancties, reizen condensatoren die in een stille fabriek in Wit-Rusland worden gemaakt, van de assemblagelijnen in Vitebsk naar Russische raketfabrieken en uiteindelijk naar het luchtruim van Oekraïne.