De euro daalde maandag in de Europese handel ten opzichte van een mandje wereldwijde valuta's, als onderdeel van een corrigerende terugval na de scherpe rally van vrijdag. De euro verloor een tweeweekse piek ten opzichte van de Amerikaanse dollar door winstneming en technische verkoop.

De Europese inflatiecijfers voor juli waren hoger dan verwacht, waardoor de inflatiedruk op beleidsmakers van de Europese Centrale Bank toenam en de kans op een renteverlaging in september afnam.

Prijsoverzicht

• EUR/USD daalde met 0,35% naar $ 1,1550, een daling ten opzichte van de openingskoers van $ 1,1589. Het paar bereikte een sessiehoogte van $ 1,1597 – het hoogste niveau sinds 28 juli.

•Vrijdag steeg de euro met 1,5% ten opzichte van de dollar. Dit betekende de tweede dagelijkse stijging op rij en de sterkste prestatie op één dag sinds 10 april. De euro herstelde zich verder van een dieptepunt van twee maanden van $ 1,1400.

•Naast de koopjes op lagere niveaus werden de winsten van vrijdag gedreven door beter dan verwachte inflatiecijfers uit de eurozone en sombere cijfers over de Amerikaanse arbeidsmarkt.

Amerikaanse dollar

De Amerikaanse dollarindex steeg maandag met 0,3%, waarmee werd geprobeerd te herstellen van de grote verliezen van vrijdag. Dit weerspiegelt de hernieuwde vraag naar de dollar ten opzichte van een mandje belangrijke valuta.

Dit herstel vindt plaats terwijl de markten wachten op verdere bevestiging over de waarschijnlijkheid van een renteverlaging door de Federal Reserve in september, met name in het licht van de aanhoudende uitspraken van Fed-functionarissen.

Europese rentetarieven

•De consumentenprijzen in de eurozone stegen in juli met 2,0%. Daarmee overtrof de marktverwachting van een stijging van 1,9% en kwam overeen met de 2,0% van de voorgaande maand.

•De gegevens duiden op aanhoudende inflatiedruk op ECB-beleidsmakers.

•Volgens bronnen bij Reuters is een duidelijke meerderheid van de ECB-leden voorstander van het ongewijzigd laten van de rentetarieven tijdens de komende vergadering in september – voor de tweede keer op rij.

•De marktprijs voor een renteverlaging van 25 basispunten door de ECB in september blijft onder de 30%.

•Beleggers zullen de komende cijfers van de eurozone en het commentaar van de ECB nauwlettend in de gaten houden om de kansen opnieuw te beoordelen.

De Japanse yen daalde maandag in de Aziatische handel ten opzichte van een mandje van grote en kleine valuta's, en daalde ten opzichte van de Amerikaanse dollar, na een tweeweekse piek. De daling kwam te midden van winstnemingen en een herstel van de waarde van de dollar op de valutamarkt.

De vergadering van de Bank of Japan van vorige week effende het pad voor verdere normalisatie van het monetaire beleid. Er blijft echter onzekerheid bestaan over de vraag of de rente in september zal worden verhoogd, waardoor beleggers wachten op sterker bewijs over het beleid van de centrale bank voor de rest van het jaar.

Prijsoverzicht

•USD/JPY steeg met 0,35% naar ¥147,91, een stijging ten opzichte van de openingsprijs van ¥147,38, na een sessiedieptepunt van ¥147,05.

•Vrijdag steeg de yen met 2,2% ten opzichte van de dollar. Dit was de grootste dagelijkse winst sinds 10 april en de eerste stijging in drie sessies. De yen herstelde zich van een viermaandelijks dieptepunt van ¥150,92.

•Naast de koopinteresse op lagere niveaus, werd de yen ook sterk sterker nadat de Japanse autoriteiten hun bezorgdheid uitten over buitensporige valutaschommelingen, in combinatie met zwakke Amerikaanse werkgelegenheidscijfers.

•Daarom sloot de yen vorige week af met een winst van 0,2% ten opzichte van de dollar. Dit is de tweede week op rij dat de munt stijgt.

Amerikaanse dollar

De Amerikaanse dollarindex steeg maandag met 0,3%, waarmee werd geprobeerd te herstellen van de scherpe verliezen van vrijdag. Dit weerspiegelt een opleving van de vraag naar dollars ten opzichte van een mandje wereldwijde valuta.

Dit herstel vindt plaats nu de markten wachten op meer concrete signalen over de waarschijnlijkheid van een Amerikaanse renteverlaging in september, vooral in het licht van uitspraken van diverse functionarissen van de Federal Reserve.

Japanse rentetarieven

•De Bank of Japan gaf vorige week aan dat het mogelijk is om de renteverhogingen te hervatten. Daarbij werd de aanhoudende stijging van de voedselprijzen als een groot inflatierisico genoemd.

•De centrale bank bevestigde dat zij de rente zou verhogen als de economische en prijsomstandigheden in lijn liggen met haar vooruitzichten.

•BoJ-gouverneur Kazuo Ueda beschreef de recente handelsdeal tussen de VS en Japan als een belangrijke stap in de richting van meer economische stabiliteit, door de langdurige onzekerheid die op de verwachtingen voor de toekomst drukte, weg te nemen.

•De marktprijs voor een renteverhoging van 25 basispunten door de BoJ tijdens haar vergadering in september ligt nog steeds rond de 50%.

•Beleggers houden nu de komende gegevens over inflatie, werkloosheid en loongroei in Japan in de gaten om de vooruitzichten opnieuw te beoordelen.

De prijs van Ethereum daalde vrijdag scherp als gevolg van wijdverbreide uitverkopen van de meeste cryptovaluta, omdat de wereldwijde risicobereidheid afnam na teleurstellende werkgelegenheidscijfers uit de Verenigde Staten.

Uit overheidsgegevens blijkt dat er in juli slechts 73.000 banen zijn bijgekomen in de Amerikaanse economie. Dat is aanzienlijk minder dan de verwachting van een banengroei van 100.000.

De cijfers voor mei en juni werden eveneens fors naar beneden bijgesteld, met een gecombineerde neerwaartse bijstelling van 258.000 banen ten opzichte van de oorspronkelijke ramingen. Het cijfer voor juni werd bijgesteld van 147.000 naar slechts 14.000, terwijl het cijfer voor mei werd teruggebracht van een eerder gerapporteerde 144.000 naar 19.000.

Het werkloosheidspercentage steeg in juli van 4,1% naar 4,2%, wat in lijn is met de marktprognoses.

Los daarvan bleek uit een maandelijks onderzoek van de Universiteit van Michigan dat de uiteindelijke stand van het Amerikaanse consumentenvertrouwen in juli steeg naar 61,7, ten opzichte van 60,7 in juni en iets lager dan de voorlopige stand van 61,8. Het bleef echter ruim onder het niveau van 66,4 in juli 2024.

In een ander teken van de afnemende economische dynamiek meldde het Institute for Supply Management dat de PMI voor de industrie in juli met één punt daalde tot 48.

Te midden van deze zachte gegevens trok president Donald Trump de legitimiteit van de zwakke banencijfers in twijfel. Hij beschuldigde officiële instanties ervan de cijfers om politieke redenen te manipuleren.

Als gevolg van het zwakke arbeidsmarktrapport zijn de verwachtingen voor een renteverlaging met 25 basispunten door de Federal Reserve tijdens de vergadering in september toegenomen. Dit volgt nadat de Fed woensdag besloot de referentierente ongewijzigd te laten op 4,25%-4,50%.

Eerder op de dag kondigde president Trump aan dat tientallen landen opnieuw invoerrechten zouden verhogen, wat de druk op de wereldmarkten alleen maar verder opvoerde. Hierdoor nam de angst voor een escalerende handelsoorlog toe.

Ethereum

Om 21:04 GMT was Ethereum met 5,7% gedaald op CoinMarketCap en werd het verhandeld voor $3.523,80.

De Amerikaanse arbeidsmarkt leek in de eerste helft van het jaar gestaag vooruitgang te boeken, maar er zijn steeds meer tekenen dat de banengroei aan kracht verliest.

Het banenrapport voor juli wordt vrijdag om 8:30 uur Eastern Time gepubliceerd en zal naar verwachting een netto toename van 115.000 banen laten zien – een aanzienlijke daling ten opzichte van de 147.000 banen in juni. Ook de werkloosheid zal naar verwachting stijgen van 4,1% in de voorgaande maand naar 4,2%, volgens consensusramingen van FactSet.

Gegevens van het Amerikaanse Bureau of Labor Statistics (BLS) laten zien dat de Amerikaanse economie in de eerste helft van het jaar maandelijks tussen de 102.000 en 158.000 banen heeft gecreëerd. Deze cijfers worden over het algemeen als gezond beschouwd en komen overeen met het zogenaamde 'break-evenpunt' – het punt waarop er voldoende banen worden gecreëerd om de groei van de beroepsbevolking bij te benen en de werkloosheid stabiel te houden.

Als we de door de pandemie veroorzaakte recessie in 2020 buiten beschouwing laten, is de gemiddelde maandelijkse banengroei van 130.000 van januari tot juni de laagste sinds 2010, toen de VS nog aan het herstellen was van de Grote Recessie.

Heather Long, hoofdeconoom bij Navy Federal Credit Union, vertelde CNN: "We zijn steeds afhankelijker van een heel klein deel van de economie om banengroei te genereren. Er zijn momenteel gewoon geen banen – ongeacht AI of tarieven."

Ze voegde toe dat de werkgelegenheid in de meeste sectoren is afgenomen, omdat bedrijven grotendeels afzien van het aannemen van nieuwe werknemers vanwege de onzekerheid rondom Trumps heftige handelsoorlog en tariefbeleid.

Elizabeth Renter, hoofdeconoom bij NerdWallet, schreef eerder deze week: "Wanneer bedrijven de economie – en daarmee hun activiteiten – niet kunnen voorspellen, wachten ze meestal tot er meer duidelijkheid is. In de huidige context verandert die voorspellende helderheid van week tot week, waardoor de groei van de arbeidsmarkt in het ongewisse blijft."

Bovendien aarzelen veel werknemers om van baan te wisselen vanwege de slechte vooruitzichten, wat leidt tot een arbeidsmarkt die gekenmerkt wordt door stagnatie in de mobiliteit van werknemers – in plaats van de ‘gezonde doorstroming’ die doorgaans in een sterke economie voorkomt.

De laatste gegevens benadrukken trends in banenverlies

Recente federale gegevens bevestigen deze afkoelende trend. De Job Openings and Labor Turnover Survey (JOLTS) liet een daling van het aantal vacatures in juni zien, waarbij het aantal aanwervingen daalde tot het laagste niveau in een jaar. Tegelijkertijd bleef het aantal ontslagen onder het vijfjarig gemiddelde.

Andere indicatoren wijzen erop dat het aantal ontslagen niet dramatisch is toegenomen, ondanks een sterke toename van het aantal aangekondigde ontslagen dit jaar. Dit is grotendeels te wijten aan de bezuinigingen van de regering-Trump op federale overheidsinstellingen.

Hoewel het aantal eerste werkloosheidsaanvragen – een belangrijke indicator voor ontslagen – laag blijft, zijn de doorlopende aanvragen gelijk gebleven op 1,946 miljoen. Dat is dicht bij het hoogste niveau sinds november 2021.

Het Amerikaanse ministerie van Arbeid meldde donderdag dat het aantal eerste aanvragen licht steeg tot 218.000 vorige week, ten opzichte van 217.000 de week ervoor. Het aantal doorlopende aanvragen bleef stabiel rond het hoogste niveau van de afgelopen vier jaar.

Uit een rapport van Challenger, Gray & Christmas blijkt dat er in juli 62.075 banen zijn geschrapt, een stijging van 29% ten opzichte van juni.

Senior vicepresident Andrew Challenger zei: "We zien de impact van de bezuinigingen op de federale begroting, onder leiding van het Department of Government Efficiency, op non-profitorganisaties, de gezondheidszorg en de overheid." Hij voegde eraan toe dat AI verantwoordelijk was voor meer dan 10.000 ontslagen vorige maand, terwijl tariefkwesties dit jaar bijna 6.000 banen troffen.

De werkloosheid daalde in juni, maar dat ging gepaard met een krimpende beroepsbevolking en een daling van de participatiegraad.

Het werkloosheidspercentage blijft een belangrijke economische indicator, maar door grote verschuivingen in de immigratiesector is de relevantie ervan meer wiskundig dan betekenisvol geworden.

Uit een analyse van economen van Wells Fargo in juni bleek dat in het buitenland geboren werknemers – ongeacht hun juridische status – verantwoordelijk waren voor ongeveer driekwart van de groei van de beroepsbevolking sinds februari 2020. Recente pogingen om illegale immigratie tegen te gaan, dragen nu bij aan een krimpende beroepsbevolking.

Gezondheidszorg en onderwijs leiden banengroei

Hoewel de banengroei vaak afneemt in de zomer of aan het einde van het begrotingsjaar, kampt de Amerikaanse arbeidsmarkt ook met grotere structurele uitdagingen. De meeste banengroei concentreert zich in een paar sectoren.

Heather Long zei: "De arbeidsmarkt zit vast buiten de gezondheidszorg en het onderwijs. Dat is een regelrechte tragedie voor iedereen die een baan probeert te vinden."

De gemiddelde duur van de werkloosheid steeg in juni naar 23 weken, terwijl het aandeel langdurig werklozen (27 weken of meer) steeg naar 23,3%. Daarmee nadert het bedrijf het hoogste niveau in drie jaar, zo blijkt uit gegevens van het BLS.

In juni waren de sectoren gezondheidszorg, sociale bijstand en lokale en regionale overheden, die samen minder dan 15% van de totale werkgelegenheid vertegenwoordigen, goed voor 94% van alle nieuwe banen, volgens cijfers van het BLS.

Economen wezen ook op mogelijke vertekeningen in de ramingen van de werkgelegenheid bij lokale overheden voor juni (die een toename van 80.000 banen lieten zien). Het aantal banen in het onderwijs daalt doorgaans in de zomer, maar dit jaar was de daling kleiner, waardoor seizoenscorrecties leidden tot een scherpe stijging.

Verwacht wordt dat de gezondheidszorg, sociale dienstverlening en vrije tijd en horeca de belangrijkste aanjagers van de banengroei in juli zullen zijn.

Ondertussen kwam de diffusie-index voor de private sector – die het percentage sectoren meet dat banen creëert – in juni uit op 49,6. Een waarde onder de 50 betekent dat er meer sectoren banen verloren dan erbij kwamen.

Terugkeer van een K-vormige economie

Hoewel sommige door tarieven veroorzaakte prijsverhogingen online en in winkels zichtbaar waren (en deels in inflatiecijfers), hadden ze vooral een grotere impact op de arbeidsmarkt vanwege de onzekerheid die ze creëerden.

Heather Long is van mening dat onzekerheid over tarieven bovenaan de lijst van knelpunten op de arbeidsmarkt staat, gevolgd door de heroriëntatie op het evenwicht na de pandemie en — op de laatste plaats — het effect van kunstmatige intelligentie.

Terwijl de lonen de inflatie blijven overtreffen, hebben recente ontwikkelingen ertoe geleid dat de Federal Reserve haar beleid van verkrapping heeft gepauzeerd en de economie terug in een K-vormig patroon heeft gebracht, waarbij de armen het moeilijk hebben terwijl een kleine rijke minderheid de groei aanjaagt.

"Mensen hebben het echt moeilijk", zei Long. "En als de arbeidsmarkt verder verzwakt, kan dat bestaande problemen, zoals de stijgende huishoudschuld, verergeren."

Ze concludeerde: "Er worden gewoon geen mensen aangenomen – niet voor kantoorpersoneel of arbeiders. Hopelijk verandert dit als we tegen het einde van de zomer duidelijkheid krijgen over de tarieven en in september een tariefsverlaging krijgen."