Olie onder de loep: Wat bepaalde de prijzen in 2025 en wat staat ons te wachten in 2026?

In een gesprek met Matt Cunningham, econoom bij FocusEconomics, werden de belangrijkste factoren die de olie- en gasmarkten in 2025 vormgeven en de vooruitzichten voor 2026 besproken. Het gesprek ging in op de invloed van economische fundamenten, beleidsbeslissingen en geopolitieke ontwikkelingen op de prijsbewegingen van ruwe olie en aardgas, waarbij de uiteenlopende koersen van de twee grondstoffen werden belicht. Ook werd vooruitgeblikt naar volgend jaar, met aandacht voor de verwachtingen ten aanzien van vraag en aanbod, de LNG-capaciteit en de geopolitieke risico's die de wereldwijde energiemarkten zullen blijven bepalen.

Wat waren de belangrijkste economische, fundamentele of geopolitieke factoren die de olie- en gasprijzen in 2025 hebben beïnvloed, en welke zullen naar verwachting in 2026 dominant zijn?

Cunningham zei dat de grafiek van de Brent-olieprijs dit jaar kan worden gezien als een visuele samenvatting van de bepalende marktgebeurtenissen van 2025.

Het hele jaar door zetten de prijzen de neerwaartse trend voort die in april van het voorgaande jaar was ingezet, doordat OPEC+ de productie bleef verhogen, terwijl de Chinese economie gebukt ging onder een zwakke vastgoedsector, een laag consumentenvertrouwen, hoge staatsschulden en een afnemende buitenlandse vraag.

Bovendien zorgden de door de Amerikaanse president Donald Trump ingestelde "Bevrijdingsdag"-tarieven ervoor dat de prijzen stegen tot niveaus waarvan ze nooit volledig hersteld zijn, afgezien van een tijdelijke piek in juni als gevolg van de 12-daagse oorlog tussen Iran en Israël.

Sindsdien zijn de Brent-prijzen blijven dalen nadat OPEC+ de markt verraste met agressieve productieverhogingen om marktaandeel terug te winnen van niet-OPEC-producenten.

Aardgas volgde een ander pad. Hoewel de prijzen aanvankelijk werden geraakt door de aankondiging van de importheffingen, week het bredere verhaal voor 2025 sterk af van dat van olie. De prijzen stegen, waarbij de Amerikaanse benchmark Henry Hub het hoogste niveau in bijna drie jaar bereikte.

De verkiezing van Trump tot president van de VS gaf steun aan de Amerikaanse gasprijzen, omdat hij snel de goedkeuringen voor de export van vloeibaar aardgas (LNG) versnelde. Dit leidde dit jaar tot een recordstijging van de LNG-export.

FocusEconomics verwacht dat de belangrijkste trends van 2025 zich in 2026 zullen voortzetten:

De gemiddelde Brent-olieprijs zal naar verwachting dalen tot het laagste niveau sinds de COVID-19-pandemie.

De Amerikaanse aardgasprijzen zullen naar verwachting stijgen tot het hoogste jaarlijkse gemiddelde sinds 2014, de piek in 2022 als gevolg van de oorlog tussen Rusland en Oekraïne niet meegerekend.

Naar verwachting zal OPEC+ de productie blijven verhogen na een tijdelijke pauze in het eerste kwartaal van 2026, terwijl de wereldwijde groei waarschijnlijk zal vertragen naarmate de effecten van de export die voorafging aan de Amerikaanse importheffingen afnemen.

Onzekerheid aan de aanbodzijde was een belangrijk thema in 2025. Hoe beïnvloeden de productiebeslissingen van OPEC+ de vooruitzichten voor volgend jaar?

De wereldwijde olie- en gasproductie zal naar verwachting in 2026 toenemen.

Instellingen zoals de Amerikaanse Energy Information Administration en het Internationale Energieagentschap hebben hun prognoses de afgelopen maanden naar boven bijgesteld, als gevolg van snellere productiestijgingen door OPEC+ en een sterke groei van de vraag naar Amerikaans LNG.

De cruciale vraag is niet óf de productie zal stijgen, maar met hoeveel.

De interne spanningen binnen OPEC+ zullen waarschijnlijk aanhouden. Rusland geeft mogelijk de voorkeur aan lagere productieniveaus gezien de Amerikaanse sancties, terwijl landen als Saoedi-Arabië en de Verenigde Arabische Emiraten naar verwachting zullen aandringen op een hogere productie, gesteund door ongebruikte capaciteit en de wens om marktaandeel terug te winnen van producenten buiten de alliantie.

Tegelijkertijd blijven landen als Kazachstan en Irak hun productiequota overschrijden, terwijl Angola eind 2023 uit de groep stapte na geschillen over de toegestane productieniveaus.

Wat de vraag betreft, verwacht u dat de wereldwijde consumptiegroei een plateau zal bereiken, of onderschat de markt de sterkte van de Aziatische vraag in 2026 nog steeds?

De wereldwijde vraag naar olie en gas zal volgend jaar naar verwachting stijgen.

FocusEconomics verwacht dat de wereldwijde olieproductie in 2026 met 1,1 procent zal groeien, met name door een hogere productie in niet-OPEC+-landen zoals Guyana en de Verenigde Staten.

De vraag naar aardgas zal naar verwachting ook toenemen. Het Internationaal Energieagentschap schat een groei van ongeveer 2 procent, waardoor het verbruik een recordniveau zal bereiken, gesteund door de stijgende vraag vanuit de industrie en de energieproductie.

Azië blijft sterk afhankelijk van LNG. Het agentschap voorspelt dat de regionale vraag naar gas in 2026 met meer dan 4 procent zal stijgen, terwijl de LNG-import met ongeveer 10 procent zal toenemen.

Deze prognoses kunnen snel veranderen als de wereldeconomie of de energiesector met nieuwe schokken te maken krijgt. Daarom blijft continue monitoring van bijgewerkte voorspellingen essentieel.

Verschillende grote LNG-projecten zijn in gebruik genomen of bevinden zich in een ontwikkelingsfase. Welke invloed zal de nieuwe capaciteit, met name uit de Verenigde Staten en Qatar, hebben op de wereldwijde gasprijzen in 2026?

Grootschalige projecten in Qatar en de Verenigde Staten zullen naar verwachting bijdragen aan een convergentie van de wereldwijde gasprijzen. Prognoses suggereren dat het relatieve verschil tussen de Amerikaanse gasprijzen, die doorgaans lager liggen vanwege het overvloedige binnenlandse aanbod, en de prijzen in Azië en Europa zal afnemen tot het kleinste niveau sinds 2020, toen de vraag tijdens de pandemie instortte.

Kortom, de recordhoeveelheid LNG die vanuit de VS wordt verscheept, zal naar verwachting de binnenlandse prijzen opdrijven en tegelijkertijd de prijzen in het buitenland onder druk zetten.

In tegenstelling tot olie vertonen gasmarkten veel grotere regionale prijsverschillen als gevolg van transportbeperkingen. Olie kan direct worden verscheept, terwijl gas eerst vloeibaar moet worden gemaakt voordat het over de oceanen kan worden vervoerd. Uitbreiding van de LNG-capaciteit zou moeten helpen deze regionale prijsverschillen te verkleinen.

Geopolitiek gezien was er in 2025 sprake van volatiliteit in het Midden-Oosten, Rusland en West-Afrika. Welke regio's vormen het grootste risico of de grootste kans voor de stabiliteit van het aanbod in 2026?

De vredesbesprekingen tussen Rusland en Oekraïne zullen een cruciale factor zijn om in de gaten te houden. Donald Trump heeft tevergeefs aangedrongen op een vredesakkoord en heeft herhaaldelijk gedreigd de steun aan Oekraïne in te trekken.

Als dergelijke dreigingen zouden worden uitgevoerd, zouden Europa en Oekraïne het moeilijk hebben om Rusland in hun eentje te weerstaan, wat mogelijk zou leiden tot een vredesakkoord dat gunstig is voor Moskou. Dit zou op zijn beurt kunnen resulteren in de opheffing van sancties tegen de Russische oliesector, waardoor het wereldwijde aanbod zou toenemen en de olieprijzen onder druk zouden komen te staan.